现货方面：根据SMM，沪铜暴跌叠加在交割趋近的前提下，隔月价差依然维持在160-190元的价格区间，持货商表现挺价，周一即较上周明显收窄贴水幅度，市场集中成交于贴水40元/吨-平水，但随着期铜暴跌态势的延续，持货商抬高升水意愿强烈，现货逐渐自贴水转为小升水。但由于市场被一片看空氛围所笼罩，畏跌情绪蔓延，买盘出现谨慎观望，即使有交割换月因素指引，也难掩现货市场的颓势，至周末报价止步于平水-升水30元/吨，周初时下游尚有集中补货的批量成交，随着铜价一跌再跌，买兴重归疲弱态势，换月后，现货不可避免地将重归贴水态势.
观点：欧美股市持续走弱。受新冠疫情蔓延影响，以及原油价格大幅波动对市场情绪造成了较大冲击，全球股市相继触发熔断机制。目前疫情数据显示，意大利、伊朗确诊病例已经破万例。韩国、西班牙、德国等紧随其后，可见疫情仍在中国以外地区持续扩散。多国紧急采取措施，暂时关闭学校并进入紧急状态，铜价在当前宏观因素不稳定的环境下，短期走弱。疫情影响下，汽车、电动车以及家电方面的订单表现仍然较弱，面对全球疫情爆发的局面，出口业务存在制约，在疫情尚未出现拐点的情况下，后续消费大幅好转仍持不乐观的态度。国内央行3月13日宣布，将于3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，释放长期资金4000亿元，并对符合条件的股份行额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款，释放长期资金1500亿元。两者合计释放资金5500亿元。内外部面临着不同的形势，国内疫情基本得到控制，三月下旬逐渐恢复正常的经济秩序。结构性政策有助于支持受冲击较重的企业复工复产。定向降准对冲海外疫情扩散的不确定性。在短期政策密集出台的背景下，市场情绪有望恢复，随着复工复产的有序进行，铜价短期下方的支撑较强。中期仍然需要关注海外疫情的发展情况以及国内政策出台的节奏和力度。
中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。
策略：
1.单边：中性，观望；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注及风险点：
1.铜供应是否超预期释放；2.海外疫情是否持续蔓延；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4.逆周期政策是否持续跟进
3月16日华泰期货铜周报
