铜
本周市场的焦点仍然在海外疫情方面，目前中国的疫情也已经稳住，美国见到了防控措施的拐点，海外市场的风险在欧洲，英国等国家采用的鸵鸟政策，市场目前对欧盟区的疫情比较悲观，普遍认为整个欧洲将要失守。使海外市场的风险度明显提高，海外市场可能还是维持一种高波动的状态。2 月份疫情主要影响的是中国经济，从三月份开始对海外经济的影响初步显现，基本面方面，国内下游渐进式复工，目前整个市场的铜消费可能在去年同期的 60%左右，完全复工要在四月份以后。单边方面，铜价可能还是会维持偏弱的状态，暂时建议观望。套利方面，04-05 价差扩大到 160 元/吨以上时可以考虑正套。期权方面，近期铜价波动比较大，有保值需求的企业可以在买入铜现货/期货的同时，买入看跌期权作为保护。
镍
短期海外疫情蔓延导致宏观情绪波动剧烈，对盘面影响较大。菲律宾镍矿主产区短期的禁航令已发布，宏观和供给端不确定性因素集中出现，宜观望。
铝
本周内外铝价走势继续分化，在沪铝跌幅相对较深的情况下沪伦比值有所回落。
周内在原油价格大幅下跌，以及因疫情影响，经济增长悲观预期继续上行的情况下，金融资产普遍受到冲击，金属价格集体收跌。虽然在国内疫情发展得到有效控制的提振之下，市场情绪稍有修复。但由于外部环境仍存在巨大的不确定，因此沪铝的反弹幅度相对有限。从基本面的情况来看，随着国内疫情发展的逐步遏制，各地区防疫工作的重心将更加积极的向复产复工方向靠拢。在物流运输等相关渠道恢复畅通之后，此前生产资料运送受阻的问题已得到了一定程度的缓解。伴随原料供应的恢复，部分被动压减的产能开始逐渐恢复。并且在生产利润持续修复的过程中，企业的增产意愿也有所好转。在成本威胁边际下降的情况下，供应端的运营压力已经有所下降，换言之成本原因逼停产能的可能性有所降低。而需求端正随着国内疫情风险的降低而处在快速的修复当中，虽然在垒库速度上面有不尽人意的表现，但在国内防疫措施更加主动的调整下，未来库存积累量的继续下滑仍有望给与铝价支撑。不过受海外疫情扩散以及原油问题悬而未决影响，基本面对价格的支撑或难以抵御宏观情绪的冲击，建议继续避险为主。
锌
本周内外锌价走势整体趋同，在伦锌涨幅相对较大的情况下沪伦比值有所下修。
本周锌价继续受宏观面的冲击，尤其是在原油价格发生剧烈波动之后，在投资者避险情绪大幅上升的情况下，周初锌价大幅回落，一度跌至 2016 年 6 月以来的新低。随后在中国疫情逐步缓解，海外悲观情绪超跌修复的带动下，沪锌跌幅有所修复。从基本面的情况来看，随着国内疫情风险的持续降低，尤其是在重点地区疫情防控工作取得初步成效的情况下，国内其余区域的复产复工动作有望继续加快。企业复工复产的硬性条件将会更加完备，但受绝对锌价大幅回落影响，在精矿加工费不能有效覆盖企业生产成本的情况下，矿山企业的复产意愿依旧低迷。在矿冶利润分配将继续向左侧靠拢的预期下，供应端的扩张意愿或将边际受限。虽然在硫酸胀库问题有所缓解的情况下，炼厂产能重启的客观条件已经具备。但在锌价走势仍不乐观的情况下，我们认为产能利用率的整体下降还将延续。而需求端在疫情拐点信号逐渐明朗的情况下，下游逢低补库意愿较为强烈，垒库速度的边际放缓也在一定程度上给予抄底资金入场信心。但由于终端需求暂时复苏有限，在成品库存继续积累的情况下，空头资金的难以离去或将继续限制锌价的反弹空间，耐心观望为宜。
3月16日银河期货有色金属周报
