海外新冠肺炎疫情恶化,确诊和死亡病例持续增加,更多国家采取禁飞和关闭边境等措施。国家发改委启动一批补短板重大专项投资项目,帮助外资企业尽快实现满产达产;人民银行推动再贷款再贴现政策的落地,引导资金投向复工复产领域。行业面上,中国终端消费逐步恢复,但冶炼厂因硫酸胀库问题减产幅度相对较小。我们认为疫情持续冲击海外经济的预期尚未改变,伦敦铜库存暴增,判断沪铜2004合约短期维持偏弱,压力42800元/吨,支撑41500元/吨。套利方面,04-05合约价差高于正套成本,可以买04交割抛向05合约;进口亏损存在继续扩大可能,内外正套持有。