【市场信息】：昨日伦铜探底回升，涨幅1.61%，伦铜库存减少2125吨至231025吨。沪铜主力合约跌停，上期所铜仓单减少577吨至245943吨 。现货市场，由于市场对流动性风险带来的恐慌情绪急剧升温，令金融商品市场出现暴跌，沪铜继昨日下午封报跌停后，今日早市开盘即再度封死跌停板9%，当月合约跌停板价37520元/吨。市场一度无法报价，随后出现自贴水到大幅升水都有的乱象，接近10点后，在大贸易商引领下，报价基本稳定于升水20~升水50元/吨区间，湿法铜报价贴水20元/吨~平水。虽有报价但难闻有成交。
【投资逻辑】：目前关注焦点由国内扩散至全球，全球疫情加剧，全球恐慌情绪加重，不过各主要国家释放货币政策与之对冲，宏观情绪有所缓解。国内转向经济上来，上周五降准，释放流动性。财政政策上，基建预期再起，但侧重新基建，新基建的重点新领域包括5G、大数据中心和人工智能等领域，铜需求密度有限。继续关注后续政策措施。具体到铜行业，国内层面，供应端目前冶炼厂基本正常开工，需求端，3月上旬因工地工人仍处于陆续返工阶段仍会显得不足，在3月下旬或许才会恢复到正常水准。全球层面，若疫情继续恶化，对需求端的冲击将很大。微观层面，产业链库存仍继续累积。持续关注电解铜市场的库存变动情况及下游复工情况。
【投资策略】：伦铜低位强势反弹，宏观层面不确定因素较多，建议投资者暂且观望，关注海外疫情发展情况和各国政策措施。
