【市场信息】：上周伦铜大幅下挫，跌幅13.82%，伦铜库存增加44175吨至227875吨。沪铜主力合约大跌，上期所铜库存较上周减少2838吨至377247吨。现货市场，铜市即开启了下跌态势，市场畏跌情绪逐渐加重，接货者寥寥，现货集中成交于贴水130-贴水100元/吨，随后连续两日沪铜先后封住6%和9%跌停板，市场报价于升水20-50元/吨，但呈现的是有价无市状态，因停板状态令交易无法展开，点价成交困难。周五沪铜止跌回升，下游对远低于4万元的铜价买兴大幅提高，入市补货积极，集中成交在贴水50元/吨-平水之间。
【投资逻辑】：目前关注焦点由国内扩散至全球，全球疫情加剧，VIX大涨，同时疫情作为导火索，目前进入流动性危机阶段，美欧等股市暴跌，短期之内市场恐慌情绪或依旧无法缓解。关注各国政策释放及VIX走向来判断市场情绪变化。具体到铜行业，全球需求二次承压，虽然国内需求持续恢复，海外需求下滑。需求超预期下滑的局面下，市场需要价格调整来重构供需平衡，需要看到矿端实质性的减产，来进一步调节TC/RC压制冶炼产能的释放，才能与需求相匹配。微观层面，上期所库存微降，作为对国内下游需求恢复的反应，持续性仍要观察。
【投资策略】：短线铜价仍偏空但不宜追空，关注国外疫情情况及全球政策措施。
