【市场信息】：昨日伦铜小幅上涨，涨幅0.51%，伦铜库存减少1025吨至225175吨。沪铜主力合约大涨，上期所铜仓单减少4747吨至235909吨 。现货市场，下游继续保持逢低补货的积极性，外加贸易商一部分继续收货长单交付，一部分买现抛期，市场成交氛围持续改善。下午，盘面稳定于38900元/吨高位震荡，持货商持续挺价，报价进一步上抬，平水铜报价于贴水20-10元/吨，好铜贴水10元到平水，甚至有报价升水10元/吨，成交价底部上抬，至38780-38950元/吨，成交因盘面居高不下以及贴水的缩窄而高位受抑，但若有低贴水货源依然受到青睐和抢货。
【投资逻辑】：目前关注焦点由国内扩散至全球，全球疫情拐点仍为到来，对经济的冲击严重程度仍不好评估。但美国开启无限QE以及美元互换，缓解了流动性危机，美元指数强势或告一段落，vix也转而下行，市场情绪有所缓解。关注各国政策释放及VIX走向来判断市场情绪变化。具体到铜行业，全球需求二次承压，虽然国内需求持续恢复，海外需求下滑。需求超预期下滑的局面下，市场需要价格调整来重构供需平衡，需要看到矿端实质性的减产，来进一步调节TC/RC压制冶炼产能的释放，才能与需求相匹配。目前矿端已有减产迹象。微观层面，上期所库存微降，作为对国内下游需求恢复的反应，持续性仍要观察。
【投资策略】：市场情绪有所缓解，短线铜价反弹，观望为主，关注国外疫情情况及全球政策措施。
