【市场信息】：昨日伦铜大幅下跌，跌幅1.21%，伦铜库存减少825吨至222900吨。沪铜主力合约收跌，上期所铜仓单减少5805吨至223924吨。现货市场，月末现货消费偏弱，下游保持刚需入市，高升水对下游成交形成抑制，但仍有部分贸易商针对4月的政策预期压价补货，持货商显现捂货惜售态势，供需双方暂显拉锯态势，等待政策落地。
【投资逻辑】：目前关注焦点由国内扩散至全球，全球疫情拐点仍为到来，对经济的冲击严重程度仍不好评估。但美国开启无限QE以及美元互换，缓解了流动性危机，美元指数强势或告一段落，vix也转而下行，市场情绪有所缓解。关注各国政策释放及VIX走向来判断市场情绪变化。具体到铜行业，全球需求二次承压，虽然国内需求持续恢复，海外需求下滑。需求超预期下滑的局面下，市场需要价格调整来重构供需平衡，需要看到矿端实质性的减产，来进一步调节TC/RC压制冶炼产能的释放，才能与需求相匹配。目前矿端已有减产迹象。微观层面，上期所库存连续两周下降，作为对国内下游需求恢复的反应，持续性仍要观察。
【投资策略】：市场情绪有所缓解，短线铜价反弹，观望为主，关注国外疫情情况及全球政策措施。
