铜：观望为宜
隔夜美元指数反弹，LME铜持稳报4820美元/吨。上周美联储宣布无限量化宽松措施，同时美国国会批准史上规模最大的刺激政策，但人们对经济命运的担忧重新浮现，铜价表现弱势。截至3/30，LME库存222900吨（-825），上期所库存364040吨（-13207），上期所仓单223925吨（-5805）。基本面来看，近期智利及秘鲁的多个矿区因疫情影响选择减少运营规模，南非实施禁港措施，国内部分炼厂也暂停散单销售，供应压力有所缓和。3月以来，国内下游铜加工企业开工率整体达到60%以上，环比提升30%，同时疫情影响下，国内基建刺激加码、房地产相关政策也有所放松，二季度铜市消费需求有望企稳。但由于疫情导致的下游复工延迟，目前国内库存压力较大，铜材及家电出口需求也受到海外疫情影响而明显萎缩。整体来看，铜市供应过剩预期短期较难扭转，需等待海外疫情拐点出现，预计短期反弹空间有限，建议暂时观望。期权方面，建议暂时观望。
