铜：沪铜05-06正向套利
隔夜美元走势偏强，原油大涨稳定商品市场预期，LME铜收持稳报4880美元/吨。疫情对全球经济的影响持续打压投资者信心，不过国内逆周期调控政策仍在持续加码，美国也将于近期讨论基建刺激计划，铜价表现抗跌。截至4/2，LME库存219925吨（-1275），上期所库存364040吨（-13207），上期所仓单209082吨（-7332）。基本面来看，近期智利及秘鲁的多个矿区因疫情影响选择减少运营规模，南非实施禁港措施，国内部分炼厂也暂停散单销售，供应压力有所缓和。3月以来，国内下游铜加工企业开工率整体达到60%以上，环比提升30%，同时疫情影响下，国内基建刺激加码、房地产相关政策也有所放松，二季度铜市消费需求有望企稳。但由于目前国内库存压力较大，铜材及家电出口需求也受到海外疫情影响而明显萎缩。整体来看，铜市供应过剩预期短期较难扭转，需等待海外疫情拐点出现，预计短期反弹但空间有限。期权方面，建议暂时观望。套利方面，近期市场传闻增值税可能下调，同时国内基建处于复苏周期，建议可尝试沪铜05-06正向套利操作。
