宏观：经济学家预计美国经济将出现有史以来最糟糕的季度萎缩。欧元区3月Markit服务业和制造业PMI显示经济年化萎缩幅度约为10%，衰退可能进一步加剧。
供给：在秘鲁政府将紧急状态延长至4月12日之后，自由港也表示将延长Cerro Verde铜矿检修至4月12日；4月2日Collahuasi称减少了40%的现场劳动力，集中保留在矿山、选厂及港口的工人，意味着将降低其运营比率；第一量子称Cobre Panama爬产速度预计将因疫情减缓，但将通过下半年增加产量努力维持全年产量目标不变；墨西哥宣布紧急状态，暂停一切非必要活动，对该国铜矿供应影响仍待观察。
需求：3月份大部分企业复工后基本开始逐步消化积压订单，跨省运输问题基本已经得到解决，且员工上岗率亦有所上升，大部分复产情况正常；但由于海外疫情在3月大爆发，部分有出口业务的企业面临外贸订单出不去的问题，出口量有所下滑，且同时有个别企业仍未复工，故产量同比去年而言仍有下降。
库存：上期所铜库存33.24万吨，环比减少3.16万吨；LME铜库存21.85万吨，环比减少0.52万吨；COMEX铜库存3.39万短吨，环比增加0.26万短吨。全球三大交易所库存减少3.45万吨至58.17万吨。上海保税区铜库存减少1.75万吨至30.7万吨。
技术：短期均线企稳，但长期均线依然向下。
观点：智利、秘鲁等重要矿产国因新冠肺炎疫情导致产量下滑，而且疫情亦可能影响到国际航运，未来铜精矿到货存在隐忧，供给端对铜价存在支撑。不过，疫情导致全球经济受到严重冲击，经济衰退的风险增加，铜需求预计大幅下滑，铜价可能需要进一步下跌才能达到新的供需平衡点，届时才能令过剩产能完成出清，所以铜价仍有下行空间。
策略：建议投资者仍以空头思路对待，但鉴于短期宏观预期变化较快，谨慎操作为宜；企业持有卖出保值头寸对冲铜价进一步下跌的风险。
4月7日南华期货铜周报
