铜
目前海外疫情依然主导价格走势，欧洲一些国家，大概率已经确认了新增确诊的拐点，远期经济存在改善的预期。不过美国是否出现拐点还不确定，即期经济风险仍然很大。股票市场可能优先商品市场反弹，铜价暂时很难出现持续性上涨，单边行情建议观望。套利方面，近期铜消费复苏，市场预期未来原料供应会影响到冶炼厂的产量，以及进口铜会减少，国内库存迎来拐点，而且市场对降税有预期（市场预期可能降税 3-4 个点），但是现在市场也不确定是否降税，建议暂时观望。期权方面，有保值需求的企业可以在买入现货铜或者铜期货的同时，买入看跌期权作为保护，即买CU2006-P-39000。
铝
本周内外铝价走势整体趋同，在沪铝跌幅相对较深的情况下沪伦比值延续回落。
周内铝价继续受宏观消息面干扰，一方面在海外疫情继续蔓延的恐慌情绪下，市场对经济下行的悲观预期仍处在升温之中，金融市场的抛售压力并未得到有效缓解。另一方面受各国刺激政策不断推出影响，尤其是国内减税降费预期的提前发酵使得套利资金积极入场，在强刺激托底的乐观预期下，铝价一度企稳反弹。从基本面的情况来看，受供应端铝厂亏损扩大影响，在炼厂需求大幅收缩的悲观预期下，上游供应链的调整速度明显加快。矿石端在氧化铝需求的被动下撤下，被动让出利润补贴下游。氧化铝价格也因需求端的快速收缩而出现大幅下探，只不过在产业链的层层传导过程中，产能端的调整并未及时匹配，因此可以认为当前产能的调整并未到位。同时在铝厂成本曲线快速下移的过程中，伴随绝对铝价的企稳反弹，炼厂的亏损压力已经得到了不同程度的缓解。与之对应的减产周期被再度拉长，而终端消费的修复情况目前或已接近边际，随着外需收缩的二次冲击，我们认为库存端的垒库速度存在加速的可能，故从产业角度出发，铝价的反弹基础并不牢靠。
锌
本周内外锌价走势整体趋同，在沪锌涨幅相对较浅的情况下沪伦比值有所回落。
本周锌市情绪继续受外部宏观消息面的影响，在海外疫情仍在继续蔓延的情况下，各交易主体对海外供需双边的忧虑均在加深之中。同时各国政策端的动态调整也在反复左右投资者情绪。在疫情以及政策端均存在较大变数的情况下，周内锌价的波动水平仍未明显收敛。从基本面的情况来看，各国防疫政策的频繁调整使得政策面对供应的影响日渐加深，在外矿依赖度逐年提高的背景下，部分矿产国封关的悲观预期使得原料端的断供忧虑出现升温。在对过剩量级进行重新评估之后，加工利润向矿山端倾斜已是板上钉钉。只不过在当前的锌价环境下，加工费的下调速度并未有效匹配锌价的反弹幅度，因此从冶炼端的利润来看，整体的加工利润依然尚可。在精炼端并未出现产能出清的情况下，精炼锌的过剩压力并未得到明显缓解。同时在国内需求修复存在高估，外部需求塌陷尚未有效传导的情况下，库存端并不能排除二次垒库的可能。不过受国内政策面预期先行影响，在近月套利需求增加的情况下，短期锌价或将继续胶着，观望为宜。
镍
宏观情绪任然是影响盘面的重要因素。短期国内、外需求整体仍将表现为下降趋势，而供给端的菲律宾镍矿、国内的 NPI、海外其他冶炼项目等存在不确定性的减产可能。短期基本面矛盾难以量化，建议观望为宜。
4月8日银河期货有色金属周报
