铜：LME 库存减少 9600 吨达 293025 吨，注销仓单减少 9775 吨至 52875 吨。现货方面，上个交易日LME 铜 Csah 贴水 35.8 美元/吨，国内上海地区现货升水 60 元/吨，隔月价差维持在 200 元/吨以上，持货商报价坚挺，下游逢低刚需补货，成交略有改善。智利国家铜业委员会数据显示，该国一季度铜产量同比增加 18.9%至 142 万吨，产量同比增加因去年 Escondida 铜矿发生罢工事件导致产量基数较低。综合来看，特朗普退出伊朗核协议引发原油大涨，未来通胀预期抬头，对冲型基金的配置行为将利好铜价，但美元走强对价格有所压制。产业层面，虽然 LME 库存连续大幅下降，但可能是显性库存再次隐性化，短期对价格影响有限。展望后市，二季度冶炼厂有望维持高开工率，供应仍较充足，整体精炼铜库存去化速度大概率慢于去年同期，但废铜和铜矿等原料端支撑加强，预计短期价格维持震荡格局，中期铜价存在向好趋势。
铅锌：LME 锌库存减少 950 吨，至 235350 吨，Cash/3m 贴水 14.5 美元/吨；LME 铅库存减少 450 吨，至 132050 吨，Cash/3m 贴水 7.25 美元/吨。Nyrstar 一季度锌精矿产量 3.3 万吨，同比增长 42%，增长原因主要是 Middle Tennessee 矿区自去年二季度开始复产，今年一季度该矿区产量 1.07 万吨，已实现达产，预计全年增量为 2 万吨左右。Nyrstar 一季度精炼锌产量 25.2 万吨，同比下滑 3.4%；精炼铅产量 3.9 万吨，同比增长 11.4%。South32 所属 Cannington 矿山一季度锌精矿产量 0.86 万吨，同比下滑43%；铅精矿产量 2.36 万吨，同比下滑 24.6%。沪锌跨月正套剩余头寸持有，沪铅观望。
