铜：LME 库存减少 7950 吨达 285075 吨，注销仓单增加 1625 吨至 54500 吨。现货方面，上个交易日LME 铜 Csah 贴水 33 美元/吨，国内上海地区现货升水 55 元/吨，持货商换现意愿较强，现货供应充裕，成交相对一般。近期铜价下跌再次导致精炼铜和 1#废铜价差收窄。俄罗斯官方数据显示，该国 1-3 月出口精炼铜 17.6 万吨，较去年增加 2.8 万吨。综合来看，原油维持强势，未来通胀预期抬头，对冲型基金的配置行为利好铜价，美元回调和 LME 库存去化下铜价走高，不过 LME 库存下降可能是显性库存再次隐性化，对价格影响料有限。展望后市，二季度冶炼厂有望维持高开工率，供应仍较充足，整体精炼铜库存去化速度大概率慢于去年同期，但废铜和铜矿等原料端支撑加强，预计短期价格维持震荡格局，中期铜价存在向好趋势。
铝：美国推出伊朗核协议，中东局势再度紧张，油价持续上涨，而伦铝表现偏弱。Cash/3m 已从高升水重行转为贴水，沪伦比值略有抬升，但仍处于低位。 国内方面，SMM 周四报社会库存下降 0.4 万吨，虽然去库存趋势依然存在，但去库存力度偏低，多头热情不足。由于对于俄铝氧化铝供应的担忧以及巴西氧化铝厂的减产，国内氧化铝出口将凸显使得国内供应偏紧，短期内对于沪铝价格仍偏乐观，但是外强内弱格局仍将延续。
铅锌：LME 锌库存减少 950 吨，至 235350 吨，Cash/3m 贴水 14.5 美元/吨；LME 铅库存减少 450 吨，至 132050 吨，Cash/3m 贴水 7.25 美元/吨。Boliden 一季度锌精矿产量 7.76 万吨，同比基本持平；精炼锌产量 11.97 万吨，同比增长 3.9%。Boliden 一季度铅精矿产量 1.39 万吨，同比下滑 6.7%；精炼铅产量 2.09 万吨，同比增长 4.0%。沪铅夜盘破位上行，总持仓抬升至 12 万手以上，近月持仓占比过半，上期所仓单不足 1.2 万吨，逼仓风险加剧，听闻下游接货情绪一般，主要以贸易商间交投为主，炼厂散单尚未出现去年 9 月时的抢购行情，建议重点关注今日现货行情和库存数据。沪锌跨月正套剩余头寸持有，沪铅观望。
