现货方面：
现货方面：根据SMM，现货方面本周升水呈上涨趋势。周初期现共强特征明显，报价于升水60~90元/吨。下游保持刚需。周中逢当月合约最后交易日，价差表现波幅较为频繁，买盘依然积极，成交活跃，升水坚挺于120~ 150元/吨。换月后，在持货商的强势挺价下，现货升水继续推高，但下游买盘显露犹豫情绪，多谨慎观望，成交主体多为贸易商。周末沪期铜大涨，现货升水依然坚挺于140元/吨~升水170元/吨。持货商有部分流出逢高换现的情绪，可压价，但对后市仍存高升水预期。
观点：期铜主力合约四月以来持续震荡上行，供给端紧张，现货TC承压下行。上周一嘉能可、必和必拓以及泰克资源共同持股的秘鲁Antamina铜矿山宣布，暂停运营，为期至少2周；五矿资源有限公司发布公告称，由于疫情冲击撤销2020年秘鲁LasBambas铜矿生产指引；另据SMM了解部分南美铜矿山已暂停现货招标。根据SMM：海外矿山生产及物流状况较大概率将在5月中上旬恢复至正常，如海外复工顺利，对国内炼厂生产所需铜精矿供应冲击将处在可控范围内。且近期已有国内炼厂将年度检修计划调整至二季度，以平衡原料及硫酸端口带来的生产压力。供需结构的变化支撑铜价震荡上行。但一季度GDP增速创历史最大跌幅，需求端仍疲弱，国内可支配收入的下滑以及失业率上升，对未来消费预期产生一定抑制作用。17日的中央政治局会议中，针对一季度疫情对于经济的影响，加大“六保“及“六稳“的工作力度，明确降息，降准，精准并提高贷款便利度。加强传统基础设施投资，扩大国内需求，释放消费潜力。在政策不断的支持下，市场信心逐渐恢复乐观，铜价短期维持强势。中期仍需关注全球疫情的变化以及国内政策落实程度。
中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。
策略：
1. 单边：中性，观望；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注及风险点：
1. 铜供应是否超预期释放；2.海外疫情是否持续蔓延；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4.逆周期政策是否持续跟进
4月20日华泰期货铜周报
