现货方面：根据SMM，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水170元/吨~升水190元/吨。沪期铜大涨至41800元/吨，反弹千元左右。早市持货商报价坚挺，市场询价活跃，市场延续前日报价于升水170~升水190元/吨，下游买盘不如前日。期铜涨幅较大，持货商保持挺价，下游买兴明显下降，贸易商投机空间有限，供需双方拉锯特征明显。午后盘面重心上移至42000元/吨上方，现货消费偏弱，高升水对市场成交形成抑制，持货商积极主动调降出货，平水铜升水160/吨，好铜升水170元/吨，市场尚有部分贸易商压价补货交付长单，但买量已呈现明显下降，成交价格于42060~42220元/吨。
观点：国际油价从历史低位开始反弹，市场对于风险资产的乐观情绪好转，铜价也止住连续两天的下跌行情，大幅上涨。短期铜价受到宏观环境影响较大，市场情绪直接反应在商品价格上，但情绪面带来的波动未引起市场对于通缩的恐慌。全球疫情影响不单在需求侧以及投资活动，供给侧同样受到一定影响。全球货币宽松刺激消费但难以对供给端带来好转，市场对于二季度铜矿供给的担忧，支撑铜价。在宏观氛围缓和，金融市场对经济重启的预期仍偏强，疫情影响逐渐缓解逻辑不变的情况下，铜价仍有上涨空间。综合来看，短期内应对铜持中性思维，中期上看，仍需关注海外疫情拐点以及国内政策落实的情况。
中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。
策略：
1. 单边：中性，观望；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：
1. 铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
