行业要闻：
1.【自由港下调2020年铜产量预估11%】自由港麦克默伦（Freeport-McMoRan）公司周五称，受应对新冠肺炎疫情采取的新措施影响，公司将其2020年全年铜产量预估下调4亿磅，至31亿磅，较1月公布的前次预估下滑11%。应对疫情所采取的新的措施包括，持续暂停公司的两座矿山、项目延期以及调整依然开放的矿山的运营计划。自由港首席财务官KathleenQuirk称，在美国，我们全面降低了大约20%的开采率。这些原材料依然存在，且在市况允许的情况下未来我们可以获得这些原料。Quirk补充说，减少在美国的开采率，将持续到2021年，但此间在自由港印尼的Grasber等矿场预计将增产。
2.【云南政府：支持重点企业开展有色金属产品商业收储】按照“企业收储、银行贷款、财政补贴、市场运作、自负盈亏”的原则，对全省铜、铝、铅、锌、锡、锗、铟等重点有色金属产品进行商业收储，收储总量约为80万吨，收储时间为一年。收储所需资金由企业以产品质押方式向银行贷款。省级财政安排10亿元专项资金，对企业收储给予银行贷款部分贴息。其中，对收储锡、锗、铟的企业给予80%的贴息补助；对收储铜、电解铝、铅、锌的企业给予60%的贴息补助。
3.【秘鲁总统：正考虑自5月4日起重启部分经济活动】秘鲁总统：将封闭措施延长两周，新冠肺炎疫情尚未到达顶峰；正考虑自5月4日起重启部分经济活动。
4.【MMG：秘鲁铜精矿发运最快下周将重启】上海金属网讯：矿商MMG周五表示，从秘鲁拉斯邦巴斯(LasBambas)铜矿运至该港口的铜精矿可能“最快下周”就会重新开始。此前，秘鲁限制运输，作为应对covid19扩散的紧急措施的一部分。该公司首席执行长杰弗里•高(GeoffreyGao)说，该矿与港口之间的运输最早将于下周恢复。
小结：上周沪铜先下挫后小幅反弹，主力合约重回41000之上。基本面变化：1）国内社库继续大幅去化，现货延续高升水，废铜供给偏紧引发的替代消费加强旺季效应；2）周度TC维持在60美金之下，智利延长封闭期，海外扰动的发酵仍未结束，对国内冶炼行业的传导可能在5月逐渐显现。
价格运行逻辑：消费的季节性回暖，叠加精铜对废铜的替代效应，使得旺季特征愈发明显，现货维持高升水，库存持续去化，盘面维持强势。此外，云南支持商业收储，对市场情绪也有提振，但中期来看，收储的实际效果还需观察，旺季出货容易，企业意愿可能不强，而精铜对废铜的替代消费难以长期维持，随着海外矿山复工预期增强，矿端炒作的依据将越来越弱，铜存在强现实vs弱预期的困境。观察前期高点42600一线压力程度，若无法有效突破，则仍只是区间震荡。
