铜
【盘面回顾】
上周五伦铜走高，收于5188美元/吨，涨49美元/吨，涨幅0.95%，减仓1181手至25.9万手。
【重要资讯】
1、【云南政府：支持重点企业开展有色金属产品商业收储】按照“企业收储、银行贷款、财政补贴、市场运作、自负盈亏”的原则，对全省铜、铝、铅、锌、锡、锗、铟等重点有色金属产品进行商业收储，收储总量约为80万吨，收储时间为一年。收储所需资金由企业以产品质押方式向银行贷款。省级财政安排10亿元专项资金，对企业收储给予银行贷款部分贴息。
2、智利矿业公司安托法加斯塔周三表示，预计与冠状病毒相关的限制将对2020年的铜产量产生轻微影响，因为约三分之二的员工仍在其所有工厂工作。一季度中，其Centinela矿山的高品位有助于铜的生产。与上一季度相比，它增长了4.6％，达到194,000吨，比去年同期增长了2.9％。
【交易策略】
1、近期受到疫情乐观预期的影响，加上各国宽松的货币政策，金融和商品市场出现反弹。不过我们认为反弹不能持续，现在欧美的经济仍然很疲弱，美国4月Markit制造业PMI初值创11年新低。这一轮海外经济的冲击程度，明显大于2008年。欧美疫情出现拐点，也并不意味着能够复工，如果立即大规模复工，可能会引起疫情的第二次爆发。现在疫情第三波在印度等国家爆发，影响全球的解封。中性预期下，欧洲到五月中旬到六月底可能会恢复七八成左右，美国可能会比欧洲推迟半个月到一个月左右，二季度经济还会经历一段时间的低迷。国外经济的低迷会在四月下旬到五月份传导到国内的铜消费。央行彻查经营贷流入房地产的情况，市场对放松地产的预期落空。短期内关注5250美元/吨的阻力。
2、套利：内需恢复的比较快，国内的线缆企业几乎满血复活，基建类订单增多，进口铜减少，市场上流通的废铜稀少，国内继续去库。下周临近五一，企业在周初或有备库的行为，云南省政府拟启动商业收储，后面可能会刺激现货需求，短期内现货升贴水可能会继续强势，月差继续维持back 结构，正套可适当关注。
3、期权：有保值需求的企业可以在买入现货铜或者铜期货的同时，买入看跌期权作为保护，即买CU2007-P-41000。(仅供参考)
