铜:1、 近期意大利等国家疫情持续好转,宣布从五月份开始复工,市场情绪转好,带动金融和商品市场反弹。不过我们认为反弹不能持续,现在欧美的经济仍然很疲弱,美国 4 月 Markit制造业 PMI 初值创 11 年新低。这一轮海外经济的冲击程度,明显大于 2008 年。欧美疫情出现拐点,也并不意味着能够复工,如果立即大规模复工,可能会引起疫情的第二次爆发。现在疫情第三波在印度等国家爆发,影响全球的解封。中性预期下,欧洲到五月中旬到六月底可能会恢复七八成左右,美国可能会比欧洲推迟半个月到一个月左右,二季度经济还会经历一段时间的低迷。
2、套利:内需恢复的比较快,国内的线缆企业几乎满血复活,基建类订单增多,进口铜减少,市场上流通的废铜稀少,国内继续去库。短期内现货升贴水可能会继续强势,月差继续维持back 结构,正套可适当关注。
3、 期权:有保值需求的企业可以在买入现货铜或者铜期货的同时,买入看跌期权作为保护,即买 CU2007-P-41000。(仅供参考)