原料端：上周铜精矿现货加工费TC维持在71-78美元/吨，原料端供应稳定；供应端：近期无大企业检修，产量保持稳定增长；需求端：SMM调研数据显示，4月份铜管企业开工率为90.32%，同比下降1.07个百分比，环比增加2.97个百分比。升贴水方面：交割之后现货小幅贴水，下游按需采购；库存方面：LME库存回升至29.08万吨，上期所继续增加至27.95万吨，保税区增加至46万吨，国内近期去库困难。
近期国内公布的宏观数据表象一般，经济增长预期有所偏弱。而就短期基本面而言，供需矛盾并不突出，但供需呈现边际改善趋势。预计铜价继续维持区间震荡走势，操作上建议在51000附近轻仓买入，套保企业正常套保。
供给方面：开工产能提升至3674.4万吨，二季度有约100万吨产能投放预期；成本端：氧化铝价格高位持稳，煤价有所反弹，成本略有上涨，行业依旧处于微利状态。库存方面：LME库下降124.3万吨，上期所增加至99.2万吨，社会库下降至217.8万吨，国内开始处于缓慢去库阶段。
近期LME库存大幅下降，反映海外市场依旧维持氧化铝和电解铝供应偏紧格局。而国内二季度来看，需求旺季库存去化，但有大量产能投放，叠加高库存难以快速去化，限制铝价上行空间限，整体呈现区间震荡。操作上建议与万四附近短线适当参与反弹行情。
