五一期间铜价先跌后涨,总体是回落。全球经济数据疲软,中国4月份PMI未继续上涨,5月份多个国家经济开始重启,这会促进消费,但铜价已经反弹,经济和消费情况是否能达到预期充满不定性。中国3、4月份消费回暖,期间推迟的消费也起了一定作用,但未来的消费和外需对国内出口的滞后影响都是市场的压力。供应上,智利3月份产量超预期,全球供应仍在增长,目前国外矿山开始重启,东南亚废铜运输也将恢复正常,铜价下行压力更大。我们倾向于做回调,LME阻力位为5250/300美元。