五一节假日期间，外盘铜价出现较大幅度回调后逐渐反弹，LME铜价格跌至5200美元/吨下方运行，COMEX铜在2.35美元/磅下方震荡，主因还是受制疫情对于海外需求的冲击正在通过实际的经济数据逐渐显现，从宏观层面来看，欧元区各国4月制造业PMI终值相继出炉，情况不容乐观。其中，德国4月制造业PMI终值录得34.5，市场研究机构IHSMARKIT经济学家Kerr表示，德国4月制造业产出萎缩速度创历史最高纪录，出口导向型企业裁员速度创近11年来最快。此外，法国和欧元区的PMI终值分别为31.5和33.4，同样远低于50荣枯线。美国第一季度实际GDP年化季率初值录得-4.8%，远低于前值的2.1%，这也是2009年以来最大的季度跌幅。同一时间公布的美国第一季度实际个人消费支出季率初值录得-7.6%；中国4月制造业PMI录得50.8，环比回落1.2个百分点，复工复产的进一步推进，大中型企业恢复状况良好，但是中国4月财新制造业PMI回落至49.4，低于预期值。出口订单下滑严重，中小企业信心不足制约了中国经济的进一步修复。中国“两会”时间的确定间接刺激到市场，给出的信号是中国的防疫工作已经取得阶段性成果，工作重心将重回经济建设和全面建成小康社会的总目标上来，市场给予正面回应。
从产业层面来看，截至4月30日铜精矿加工费已经降至55.25美元/吨，较上周下跌了2.17美元/吨，接近冶炼长盈亏平均线，加工费的持续走低一方面反映矿端供应紧张问题持续存在，特别是在智利，秘鲁等主要矿产国受疫情干扰，主要矿山均放缓开工进度，加之全球主要矿企力拓(RioTinto)、智利矿商Antofagasta和自由港纷纷调降2020年铜产量目标，五月供应偏紧的状况降继续给予铜价支撑。另一方面，冶炼厂在低加工费和硫酸胀库等问题下，精炼铜产量受到一定程度影响，3月国内精炼铜产量同比下降2.5%，并有部分冶炼厂将检修期进一步延长。原料端的供应不足主要是疫情干扰了开采进度和废铜进口不畅，而在消费端，中国电源基建投资同比增长30.90%,电网投资较2月相比增加近一倍；在空调销量数据上，三月空调销量同比降幅收窄至26.7%，环比销量增加了一倍多，从三月数据来看，国内消费反弹速度是超预期的，之前积压的订单较多，数据反弹幅度大，到二季度中期，消费能否继续保持增速，决定铜价是否有持续反弹的动能。从库存数据来看，当前消费仍然保持着良好势头，上期所铜库存持续处于去化状态，去化速度加快，但库存整体水平依然高于去年同期。当前海外疫情已经度过扩散的高峰期，欧美国家准备重启经济，但疫情造成的经济损失不可逆，从估值角度，铜价已经处于一个相对高位，后期政策刺激效果和需求恢复的速度和持续性将决定铜价是否有继续上行的动力，铜价反弹过程较为曲折。
沪铜2006合约周三低开高走阳线报收42720，当前虽临近60日均线压力，但调整后上破几率较大，建议逢低做多为主。依托10日均线逢低试多，如遇回调可参考42000表现加仓。
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