铜
Freeport 降低了铜的销售前景，其在 2020 年美洲地区的预期铜销量减少 15％，即 4 亿磅，一项针对低成本采矿配置的审查后，北美铜的采矿和选矿率将降低约20％。点评： Freeport 已经从先前的低迷时期中吸取了经验，因为该公司现在拥有充裕的流动性，并且到 2022 年都没有债务到期。
国内电网、地产需求表现较好，加上废铜供应紧张，精废价差持续低位提振铜现货需求，铜价反弹修复此前过于悲观的需求预期。但未来需求仍有反复，一方面，海外复工较早导致疫情容易出现反复，而且外需大幅回落会在 5 月之后逐渐显现，另一方面，海外废铜回收有所恢复，加上铜价回升至高位导致精废价差重新走扩，精铜替代需求减少。此外，供给端对铜价的利多边际弱化，秘鲁正准备逐渐放宽对采矿业的限制措施。因此当前铜价仍不具备趋势向上的基础，加上近期贸易冲突有重启可能，预计短期铜价压力逐渐显现。策略上，长期多单谨慎参与，短期逢高做空为主。
