铜
3 月铜价在恐慌情绪的消退下开始反弹，由于美欧的疫情数据每天增长平稳，没有再继续上升的迹象，虽然疫情仍然困扰着全球大多数国家，经济也受到不同程度的打击，但最坏的结果至少从现在来看已经慢慢过去，现在的情况再坏也坏不到哪里。宏观层面逐渐开始有走好的迹象
从铜自身角度来说，铜价下跌到 75 成本分位已经很低了，虽然消费需求是不好，但供给方面也存在问题，南美洲现在由于疫情的问题很多矿山也开始减产，在前期人们很容易忽视供给的问题而只担忧需求的问题，近期供应的问题会慢慢影响到实诚总体来说，铜价在 5 月会继续反弹，至少将回到 44000 的 90 成本分位线以上，随后在会回到疫情到底会影响到什么程度进行预估，我还是偏乐观的，5 月份继续看反弹。
镍
五月镍价预期震荡走高。震荡的理由来自宏观环境的不确定，特别是节假日期间中美之间的摩擦升温预期。不锈钢预期走弱，库存依旧处于相对高位，且未来需求没有新的增长点。
铝
氧化铝方面：由于氧化铝价格大跌，目前氧化铝企业已陷入亏损，部分企业出现减产，预计氧化铝价格低位企稳的可能性较大，且 4 月沪铝大幅反弹，减小了铝企压价采购氧化铝的意愿。
电解铝方面：在价格地位下，铝材贸易商加大了囤货待涨力度，促进了加工厂对铝锭的采购，导致铝锭社会库存持续出现下滑，且前期价格地位下，电解铝企业因亏损，出现减产，这些都为 4 月的反弹带来了利好，但目前价格已回升至相对高位，减产动力不足，且有可能带来新产能投产，关注市场动态。
国内疫情已得到控制，经济在逐步恢复，国外进入 5 月部分国家开始逐步启动经济，预计 5 月国外消费将缓慢恢复。
综合来看，沪铝 5 月震荡偏强的概率较大，但需注意 13000一线压力。
锌
在疫情和亏损影响下，国外部分矿山出现停工减产，国内中小矿山复工不及预期，锌精矿产量出现下滑，锌精矿加工费高位大幅回落。
精炼锌企业因疫情也出现大幅减产，国内疫情已得到控制，政府大力推动复工复产，下游消费逐步恢复，目前锌锭社会库存持续下滑，国内消费在逐渐好转，当前主要是出口企业受影响较明显，国外疫情导致出口大幅下滑，国外多家车企停工停产，经济陷入停滞。
总体而言，受疫情影响全球范围内供需同时减弱的概率相对较大，但对消费的影响预计更大。因此若国外疫情继续蔓延，沪锌反弹高度将受限。
2020年5月中财期货有色金属月报
