铜
本周市场继续缓慢上涨，在铜价接近 44000 后，建议观望。铜价随着对疫情影响的边际恐慌递减，全市场都是一波反弹，有色金属都回到成本以上，但后续经济情况并不乐观，铜价回到 44000 后仍然面临，后续没有太多积极因素促成其继续上涨。
美国的疫情连续一个多月，每天 3 万左右，我们认为美国部分地区解封后，该确诊数字可能继续保持在 3 万以上，很令人奇怪的美国策略就是容忍 5%的老年人死亡率，慢慢的拖到大部分人认为这就是正常的流感，这个很尴尬，欧洲国家可能也这样。如果这个情况持续的话，对中国的对外往来形成压制，何时开放关口变成未知事情，这是未来再次下跌的隐患，不过 5 月仍然是反弹月，44000 应该看的到。
镍
缺矿、缺原料分别是近期镍价、钢价上涨的主要因素。交割规则修改对价格的影响需要等待后续细则落地。
铝氧化铝方面，上周部分地区氧化铝报价小幅上涨。主要原因是受近期期铝价格反弹的影响，电解铝厂的原材料需求稳定。而氧化铝厂受成本因素的影响，近期部分使用进口生产线的企业由于进口矿成本较高，关停部分生产线，虽然前期部分停产的国产矿生产线也陆续恢复产能，但整体产能利用率下降。氧化铝厂挺价惜售意愿较强，并且海外氧化铝价格企稳反弹也坚定了国内市场短期价格看涨的信心。短期来看，氧化铝价格维持震荡偏强走势。
电解铝方面，上周铝价呈现震荡走势，市场成交相对较好。目前在下游需求不断走强下，铝锭库存持续下降，主要受助于建筑、医疗器械等行业消费表现突出。供应端来看，冶炼厂利润得到修复，减产意愿降低，复产和新投产逐渐显现，供应压力逐步回升。进入五月后，铝市行情将逐步进入淡季，消费后劲不足，订单减少，库存去化速度或将明显下降。加之新投产能投放将再度推进，铝价或将承压。预计沪铝区间震荡为主但需注意交割期现回归对行情的影响。
锌
上周沪锌强势反弹。主要受锌精矿加工费大幅下滑和库存继续下降影响。上周宏观消息面释放积极信号，市场风险偏好回升。现货库存方面，截止到 5 月 8 日全国锌锭社会库存为 22.4 万吨，周环比增加 0.58 万吨，库存下降趋势是否出现拐点仍需观察。供给端方面，国内矿山开工率处于相对低位，截止到 5 月 8 日，全国矿山开工率在 61%左右，环比提高 1%，加工费上周维持稳定；冶炼厂开工率保持相对高位，锌锭产出稳定，2020 年 3 月冶炼厂产能利用率为82.5%，环比提高 9%，我的有色预计 4 月冶炼厂产能利用率为 84%左右。下游需求方面，上周镀锌板卷产能利用率为 65.12%，环比下降 0.45%。预计本周沪锌在 17000 一线有较大压力，偏震荡。
5月11日中财期货有色金属周报
