金属宏观面：美国第一季度生产率创 2015 年来最大降幅，同时上周消费者舒适度指数连续第七周下滑，3 月份消费者借贷创 2010 年来最大降幅，凸显了在疫情的冲击下，美国经济下行的压力加剧。全球多个国家逐步重启经济，市场风险偏向显著回升，全球股市普遍上涨。美国公布的就业数据略好于预期，4 月非农就业岗位减少 2050 万个，低于预期的 2200万。
基本面：
铜：最新铜精矿加工费 54 美元。中国 3 月精炼铜(电解铜)产量为771,000 吨，为自 2019 年 5 月以来最低月度产出水平，因受疫情因素影响，产出受限。加工费偏低，国内产量增速放缓。短期价格随下游复工止跌反弹，但海外疫情延缓了需求复苏的进程。建议短线偏多交易为主，关注后续疫情进展和全球经济的状况。
铝：4 月铝锭库存显著回落，现货升水快速攀升。今年 3 月我国电解铝产量 296.9 万吨，同比增 2.3%。物流恢复，氧化铝价格受海外铝价下跌。电解铝价格反弹，冶炼利润低，部分企业减产。建议短线交易为主，关注需求的实际回升程度。
锌：进口锌精矿加工费 150 美元，较前期显著回落。今年 3 月我国精炼锌产量 48.9 万吨，同比增 4.7%。国内冶炼企业开受精矿减少影响逐渐下滑，5 月检修增多推升现货升水。据中汽协最新数据显示，1-3 月，汽车产产量同比-44.6%，销量同比-42.38%。国内锌价触及矿山成本，部分矿山减产，锌出现反弹。短期终端需求回升，反弹仍延续。建议短多交易为主，关注 LME 锌库存的增加的速度。
观点：全球再度进入货币政策宽松，金属受国内需求回升影响短期反弹。但海外终端需求下滑，金属趋势性下跌未改。关注短期反弹结束时机，以及疫情发展对消费的影响程度。
