行业要闻：
1.【2020年4月国内阴极铜生产情况通报】2020年4月份22家样本企业合计生产阴极铜69.4万吨，同比基本持稳，环比增加4.3%（3月产量修正后为66.6万吨）。4月份珲春紫金、云锡、豫光金铅及中条山等冶炼企业存在检修计划对冶炼厂阴极铜产量产生一定影响，原料供应趋于紧张对冶炼厂正常生产也造成一定困难。好的一面是国内硫酸销售困难、精铜厂库积压局面得到较好缓解。1-4月样本企业累计生产阴极铜266.6万吨，同比下降3.7%。5月份中铝宁德、赤峰云铜等冶炼企业存在检修计划对阴极铜产量会产生一定影响。另外，3-4月南美洲及非洲疫情蔓延严峻，对国内冶炼生产的负面影响在5月份仍会有所体现。（安泰科）
2.【秘鲁约95%铜产能计划复苏】上海金属网讯：据秘鲁采矿行业官员透露，秘鲁已有约22家大型采矿公司准备在数日内逐步复产，当前秘鲁矿业活动仅为正常水平的35-40%，预计在一个月内升至80%。目前计划恢复运作的矿业公司占据秘鲁铜产量的95%。秘鲁官员表示，受疫情影响，采矿业几乎陷入瘫痪，全球金属价格下跌，对该行业的当地公司造成了令人担忧的影响，这些因素的综合使秘鲁预计今年的矿业出口额将下降15%至20%。
基本面变化：基本面变化：1）精炼铜社库去化速度放缓，进口窗口打开下，保税区库存小幅回流；2）精废价差向上修复，马来西亚限令放松，废铜进口预计将逐渐恢复，精废替代难以长期维持；3）周度TC下降至近六年底部，但近两月精炼铜产量未受明显影响，矿石扰动的传导性仍需观察。
价格运行逻辑：沪铜昨日小幅上行后夜盘回落，伦铜向上突破60日均线。4月新增社融3.09万亿元，主要多增实体贷款和企业债券，国内复工程度持续回升，信贷投放进入实体循环。对铜而言，前期基本面部分利好已经减弱，矿石供给扰动的传导有效性存疑，基本面缺乏新的助涨动力。两会临近，对政策的期待使得市场情绪偏高涨，但我们认为沪铜或已进入上行的尾声，多单以保护利润为主，空头暂时观望，避免过早左侧交易。
