铜：现货升水下行，铜价冲高回落
1. 核心逻辑：短期受宽松政策刺激，宏观环境转暖，国内需求恢复及矿端的扰动也带来短期供需的好转，铜价反弹走势。上周我国公布的 4月贸易帐数据远超预期，铜价续涨。但是不排除目前的订单表现一方面源于 2-3 月积压订单的集中消化，另一方面也存在下游低价提前采购以及降税预期下进行囤货的可能。随着铜价的续涨，利多因素正逐渐被盘面消化。
同时，随着海外封锁的逐渐解除，铜矿及废铜的进口供应有望于 5 月中下旬开始恢复，届时将削减供应端的支撑，铜价中期走势依然承压。
2.操作建议：轻仓试空。
3.风险因素：供应端出现扰动
4.背景分析：
外盘市场
昨日 LME 铜开于 5266 美元/吨，收盘报 5269 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.98%
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 70 元/吨~贴水 30 元/吨，平水铜成交价格 43530 元/吨~43620 元/吨，升水铜成交价格 43550 元/吨~43630 元/吨。
低价货源受贸易商青睐，下游维持刚需
重要事件
产铜大国秘鲁 5 月 3 日颁布一条法令表示将在 5 月逐渐放宽该国关键领域因疫情采取的限制措施，采矿业以及建筑业均包含在内。其中，大规模采矿活动涉及的勘探，储存以及运输活动可以重启。秘鲁是世界上第二大的铜产国，采矿业是该国经济的重要支柱。2019 年，秘鲁总计产铜 240万吨。
嘉能可位于赞比亚的子公司 Mopani 铜业（MCM）将恢复运营，为期 90天，之后将进入检修模式，铜矿供应逐渐趋于正常。
