周三铜价反弹受阻回落。欧美经济重启,但对疫情会二次爆发及经济会长期疲软的警告给市场形成压力。回到铜市来看,虽然LME库存继续下降,但LME现货贴水高达33美元,凸显国外铜供应宽松。国内现货升水在最后交易日拉回到贴20-平水,除了价格下跌吸引部分消费买盘外,贸易商的期现套利仍是主要原因,我们关注换月后第一天现货升水的情况。考虑到进口窗口长期打开,国外铜正在流入国内,国内冶炼厂恢复生产,废铜也将在月底流入市场,而消费上旺季即将结束,国内现货偏强的局面正在发生变化。我们倾向于铜市反弹接近尾声,交易上可以开始布局空单。