欧洲各国计划推出进一步经济政策,国内两会召开在即,全球宏观环境持续宽松,那么铜价能否完成动能转换,在宏观利好推动下再度拉涨。疫情导致的供需阶段错配,对铜价构成强有力支撑。海外矿山受疫情影响生产及物流受限,铜矿主产国智利、秘鲁4月均处于紧急状态。废铜、粗铜原料紧俏,导致我国冶炼厂开工率降低。供给端紧张逻辑对铜价支撑明显减弱。随着疫情封锁政策放宽,原料端秘鲁铜矿供应恢复,马来西亚废铜拆解企业也逐渐复工,两国境内物流同样自5月中旬起改善。市场情绪自然地由乐观转为审慎。两会临近,对政策的期待使工业品整体走强,原油及铜价皆显著上行,预计铜价仍将偏强运行。