兴证点铜：5月20日夜盘COMEX铜价上涨1.74%，LME铜价上涨1.75%，沪铜上涨1.44%。基本面上，国内社会库存连续8周下滑，上周上海、广东、江苏三地库存再度下滑2.75万吨。供应端，一季度全球前15大矿企（CR15:0.63）维持负增长，智利、秘鲁等主要铜矿生产地疫情严重，主要矿企下调全年产量预期，其中确定的影响量已经在40万吨以上，部分矿企因无法评估疫情对产量的影响，暂未公布具体的预估影响量。精铜方面，根据各家炼厂排产计划，SMM预计2020年5月国内电解铜产量为74.01万吨，环比降幅1.38%。需求端，6大发电集团日均耗煤量65万吨以上（超越去年同期），4月国内电线电缆企业开工超越100%，预计5月在基建刺激等因素影响下，电线电缆企业开工会继续抬升，国内铜消费继续向好。海外疫情仍较为严重，对国内铜消费（中国出口至海外铜材中间品叠加终端产品占国内精铜消费量20%以上）的冲击发酵中。综上，铜基本面国内持续向好，海外较差的格局延续，国内社会库存持续下滑，铜价有望继续走强。仅供参考。
