铜
宏观面转空，一是中美关系紧张有进一步升温态势，二是中国两会释放的政策刺激信号不及预期，三是美国疫情在重启后快速上升恐令经济恢复速度放缓。
基本面支撑力度下滑，国内社库去库速度放缓，下游需求力度减弱，国内现货升水以及外贸铜溢价均回落，LME 现货升水和库存变动并未显示出较明显的需求恢复。整体判断，预计铜价将走弱。
锌
逢高空。宏观面转利空，中美关系紧张升温、中国的财政刺激力度不及预期、美国经济重启后疫情反弹或影响重启进程。基本面缺乏支撑，国内下游需求放缓，去库力度持续下降，且终端消费仅靠基建支撑，缺乏增长空间。海外消费恢复不明显，库存累积，且国内下游海外订单仍未恢复，短期海外经济重启带来的去库力度不及预期，因此建议逢高做空 ZN2007。
铝
宏观市场上，海外方面，虽然整体已经基本度过最严峻时期，但仍有风险存在，参照我国防控经验，离经济彻底恢复仍需要一段不短的时间，全世界经济不确定性较大，难言乐观；国内层面，市场对两会逐渐从预期步入现实，警惕前期乐观情绪面刺激下的上涨会随着事实逐步落地而出现回落。基本面来看，铝下游表现继续强劲，去库还在持续，但铝锭进口窗口的打开造成国内铝锭供应压力，后续去库力度恐将难以维持。
操作上，延续前期思路，海外市场未见明确复苏信号前，短期以反弹思路对待，中期上涨压力依然存在。主力合约逼近 13000 元/吨关口压力越来越大，空头套保头寸可以尝试介入，下方支撑关注 11500 元/吨.
镍
本周上期所库存减少 211 吨，虽然仓单库存增加，但同时有较多不可交割俄镍出库。华东隐性库存中除了金川镍有所到货外，保税区镍板流入国内，因此库存增 596 吨至 9829 吨；保税区方面，周一进口窗口短暂打开，据悉保税区有少量成交，因此镍板库存下降 500 吨。综合来看，本周镍库存较上一周减少 115 吨至5.42 万吨，降幅 0.21%，降库速度放缓。
菲律宾矿端逐渐恢复供应出货，加之近期市场对于印尼再度放松镍出口传闻甚嚣尘上，镍市供应呈现略宽松态势。下游方面，经过连月的复苏以及挺价之后，不锈钢市场畏高情绪渐起，近期不锈钢和镍生铁进入僵持状态，预计镍后市宽幅震荡为主，沪镍主力运行区间参考 97000-103000 元/吨。
5月25日建信期货有色金属周报
