沪铜
宏观面:4 月全国规模以上工业企业利润同比下降 4.3%,1-4 月全国规模以上工业企业利润下降 27.4%,国内市场尚未完全恢复,盈利情况不容乐观。海外方面,美总统将称于周内将就 HK问题采取措施,人民币汇率贬值,市场风险偏好降低,当下仍是震荡行情,不建议重仓博弈涨跌。
基本面:矿端供应逐渐恢复,秘鲁大型露天矿和一些地下矿已经获得第一阶段重启的许可,后续第二批矿业公司将重启。精炼铜现货升水较高,贸易商接受程度有限,维持拉锯状态。废铜方面,进口废铜已有清关入境,精废价差也逐渐抬升至近 1000 元,废铜的优势逐渐显现,精炼铜的需求减弱。需求端在前期集中释放过后,面临回落风险:汽车与电子行业表现不佳,铜板带箔企业普遍反映新增订单出现明显下降,预计 5 月开工率将出现一定程度回落。此外,广东地区铜杆订单有所下降,废铜杆加工优势较大,电解铜杆加工费涨幅受限,暂时还有电网消费的支撑,所以月度走势并不悲观。库存方面,国内库存仍是去库状态,海外库存向国内转移,预计未来保税区库存可能出现累库,交易所库存去库速度放缓。长周期看,进入夏季之后将国内进入需求淡季,海外逐渐复工后,铜矿供应恢复,但是下游需求回暖速度可能不及预期,进口精铜涌入可能会导致国内供应过剩扩大,故远期偏空看待。
技术面:沪铜主力继续延趋势线上行。
单边:多单逢高止盈。