沪铜
宏观面:十三届全国人大三次会议 28 日幕会,会议表决通过了关于政府工作报告的决议、《全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定》、《中华人民共和国民法典》等各项议草案、法律草案和决定草案。美总统将于北京时间周五晚召开发布会公布对我国的措施,主要关注点在是否提高关税,但同时不必过于恐慌,周末我国可能就情况出相对应的对冲政策,大体维持低仓位运行,持仓者可利用期权避险。
基本面:矿端供应逐渐恢复,秘鲁大型露天矿和一些地下矿已经获得第一阶段重启的许可,后续第二批矿业公司将重启。废铜方面,进口废铜已有清关入境,精废价差也逐渐抬升至近 1000元,废铜的优势逐渐显现,精炼铜的需求减弱。需求端在前期集中释放过后,面临回落风险:
汽车与电子行业表现不佳,铜板带箔企业普遍反映新增订单出现明显下降,预计 5 月开工率将出现一定程度回落。此外,广东地区铜杆订单有所下降,废铜杆加工优势较大,电解铜杆加工费涨幅受限,暂时还有电网消费的支撑,所以月度走势并不悲观。库存方面,国内库存仍是去库状态,海外库存向国内转移,预计未来保税区库存可能出现累库,交易所库存去库速度放缓。
长周期看,进入夏季之后将国内进入需求淡季,海外逐渐复工后,铜矿供应恢复,但是下游需求回暖速度可能不及预期,进口精铜涌入可能会导致国内供应过剩扩大,故远期偏空看待。
技术面:沪铜主力继续延趋势线上行。
单边:多单逢高止盈。