铜：
原料端：上周铜精矿现货加工费 TC 上涨 3 美元至74-81 美元/吨，海外冶炼厂关停货源流入国内；供应端：冶炼厂开工率平稳，无大型企业检修，且进口维持稳定；需求端：铜杆开工率维持高位，但铜管排产方面开始下降。升贴水方面：交割之后现货小幅贴水，下游按需采购；库存方面：LME 库存增加2 万吨 30.14 万吨，上期所减少 1.1 万吨至 26.85 万吨，保税区减少 0.9 万吨至 45.1 万吨。
周末中美贸易谈判传来好消息，又一宏观风险因素解散。今年来看，需求端无力支撑铜价大涨，供应端收缩才是支撑铜价走强的基石。而短期波动主要取决宏观预期变动及风险事件。预计周内在旺季需求支撑，叠加宏观氛围改善支撑下，铜价继续窄幅震荡偏强走势。操作上建议在 51000 附近轻仓买入，套保企业正常套保。
铝：
供给方面：开工产能提升至 3680 万吨，后续投放预期持续；成本端：氧化铝价格高位持稳，煤价偏强，成本略有上涨，行业依旧处于微利状态。库存方面：
LME 库维持在 124 万吨，上期所下降至 84.9 万吨，社会库下降至 211.1 万吨，国内开始处于缓慢去库阶段。
随着中美贸易谈判达成共识，市场风险情绪有所好转，提振全球宏观预期。此外，海德鲁传言将在未来几周复产，此外俄铝事件影响基本修复，伦铝和海外氧化铝价承压，同时，氧化铝出口盈利窗口业已关闭。而国内随着旺季慢慢结束，而产能投放依旧难以达到预期，铝价维持震荡震荡走势。操作上建议短线观望为主，等待机会区间操作。
镍：
近期基本面的主要矛盾为环保因素下钢厂检修带
来的不锈钢涨价。上周中美贸易磋商达成共识，贸
易战暂时停止，该因素对商品的宏观属性扰动结
束。基本面方面，在下游环保发酵和钢厂检修等综
合因素下，不锈钢开启去库进程，不锈钢价格上涨
带动镍价强势反弹。与去年去库伴随价格下跌有所
不同，今年不锈钢价格早于库存出现上涨，由此会
造成不锈钢库存加速下滑。当前镍基本面较为强
势，LME 镍豆库存和上期所库存下降利好镍价，下
游不锈行情火爆或进一步推升镍价走高，后期仍需
关注不锈钢去库进程。技术上，沪镍 1807 维持高
位震荡，长线做多不变，静待价格回调做多机会。
锌：
供应方面，市场处于原生铅的集中检修恢复期，再
生铅受环保部固体废物专项督察行动影响，安徽地
区华铂减产六成，供应恢复不及预期。但本周因贵
州地区复工将补充部分再生铅产量，江西地区炼厂
陆续复工，预计供应比上周有所上升。由于上周上
期所库存再度大幅下降 5000 吨引起市场恐慌，不
排除软逼仓的可能。需求方面，5 月蓄电池需求处
于季节性淡季，在 6-7 月需求逐步转向旺季转变的
预期下，铅市场延续去库存趋势。近期环保炒作下
铅供应或再受瓶颈，在低库存和高持仓的矛盾下，
沪铅呈现震荡偏强走势。技术上，沪铅 1807 冲高
后回落，建议观望。
