铜：周五夜盘铜价震荡走高。近期宏观因素多空交织，市场情绪在全球启动复工的乐观预期与地缘政治事件的忧虑中摇摆。供需方面，国内现货继续保持高升水状态，库存继续下降，上周上期所库存下降30837吨，表明消费整体仍然强劲。目前废铜替代效应增强，6月铜杆消费将有所下滑，但铜管企业订单量重新增加。据SMM调研，预计6月线缆企业开工率为97.11%，环比减少4.63个百分点，但同比增加7.41个百分点。因此国内消费虽有转弱迹象，但整体仍然偏强。供给方面，上周进口铜精矿现货TC为53.4美元/吨，较上周上涨1.37美元/吨，为3月以来首次上涨。秘鲁Antamina铜矿目前已恢复80%产能运行，秘鲁矿业将于6月恢复全面运营，后续铜矿供应将逐步跟上。
我们认为，目前基本面对铜价仍有支撑，但后续疫情导致的供需阶段性错配将逐步回归，预计铜价上方空间有限。期货市场呈现Back结构，表明市场对远月铜价不太乐观。因此，我们认为在当下基本面支撑逐渐弱化后，宏观因素多空交织，市场多空博弈加大，预计今日铜价偏强震荡，不建议追涨。
