上周铜市先抑后扬,周一铜市继续挑战近期高点。宏观上面,欧美经济重启和中国刺激经济的预期给铜价支持,但海外疫情创新高,我们还是持谨慎态度。铜市上面,国内铜库存继续大幅下降,进口窗口仍然打开,但贸易升水回落,中国进口需求有所回落。5月份国内消费仍然较好,但4月份进口下降,再加上国内废铜进口刚刚开始恢复,国内铜仍然偏紧,这是铜市维持高位震荡的主要原因。国外经济重启,铜矿和废铜生产都处于恢复之中,但因为有时间差,国内短期供应偏紧的现状仍会支持铜价高位震荡,我们关注5500美元阻力的有效性。