镍
5 月宏观动荡。美国在疫情恶化的背景下再次发生种族歧视事件，使其国内局面十分混乱。在这样的情况下，中美之间的贸易很容易成为对方转移视线的工具，从而进一步影响到全球经济的正常运行。而目前收到疫情冲击本国经济的影响，保护主义迅速抬头，贸易保护措施以及需求缩减对我国外贸订单的影响很大。
国内方面，由于不锈钢耐腐蚀的特点，不锈钢制品在基建没有起色的情况下很难出现爆发是增长。使得该品种天然处于空头状态。6 月需求预期不佳，很难维持 13000 元的钢价。
镍价方面，缺矿背景可能贯穿一整年，目前需要关注 10 月雨季之前菲律宾镍矿和印尼镍铁的供应能够恢复到什么程度。从疫情角度来看，菲律宾目前处于相对稳定的状态，但印尼当地更偏向于无序发展。5 月初 Weda Bay 的聚集性事件虽然得到解决，青山的四条镍铁产线顺利投产，但卫生防疫问题没有改善，这也是未来的一个隐患。
策略方面，推荐多镍空钢，做空钢厂利润。
铜
5 月铜价表现出继续修复前期的下跌过度，有色金属基本都回到成本线以上，随着经济活动的重启，铜价仍然维持一定的强势，但大幅上涨的概率较小，6 月偏较强震荡。
从铜自身角度来说，供需仍旧处于双降的过程，此次疫情必然对于消费这块打击较大，但市场会忽视供应端也会随着疫情出现停产的现象，其他方面现在整体格局仍旧处于中国的疫情控制很不错，境外还是天天保持一定的确诊者，我们已经感觉到美国或者一些欧洲国家重启经济后，会仍然让疫情延续，毕竟经济停摆的影响可能会更加影响整个社会，那么我们只能说经济重启的一段时间内，可能是小阳春，也就是 5 月和 6 月也有可能延续到 7 月，就算美国暴乱但整体经济恢复增长了，所以稍微乐观些，但第 2 季度和第三季度就没有那么乐观了，不确定因素会增加很多，建议要观望，但现在情况就是 44000 附近轻仓买入的策略。
铝
铝土矿进口量仍保持高位，截止 4 月，累计进口铝土矿 3830万吨，同比增长 7.5%，铝土矿供应比较充裕，目前国内对进口矿依存度较大，需注意印尼等国出口政策变化对市场的影响。
氧化铝价格仍处于低位，部分企业出现减产，氧化铝震荡企稳的可能性较大，注意国外进口氧化铝对价格上涨带来的压力。
国内电解铝 4 月产量环比保持稳定，但相比 2019 年 12 月产量回落 7 万吨，国外铝产量因疫情影响环比回落 20 万吨左右，目前电解铝利润已明显好转，国内产量将环比出现回升，供应端或对市场带来一定压力。在当前价格下，短期投机性囤货需求或退出市场，需求将反应市场真实表现，且铝材产量 1-4 月同比仅增长 1.4%，和铝产量增长基本保持一致，对铝的需求并未超预期。
综合来看，沪铝 6 月走势较难形成 5 月的单边上涨性行情，走势会比较反复，但整体仍偏多对待。
锌
在疫情和亏损影响下，国外部分矿山出现停工减产，国内中小矿山复工不及预期，锌精矿产量出现下滑，锌精矿加工费从 340 美元/吨回落到 160 美元/吨，注意后期矿山复产。
精炼锌企业因疫情及原料问题出现大幅减产，目前产量仍未恢复，导致锌锭社会库存持续下滑，国内消费在逐渐好转，房地产投资降幅缩窄，汽车产销同比增速已转正当前，主要是出口企业受影响较明显，国外疫情导致出口大幅下滑，但随着国外经济重启，出口或将好转。
总体而言，目前疫情对锌矿的影响在弱化，消费端随着疫情逐渐得到控制，需求在逐渐恢复，当前主要权衡需求恢复的速度有多快。如果需求恢复速度较快，那么沪锌仍有上行的动力，否则沪锌仍将处于震荡中。
20200604有色金属商品月报.pdf
