报告摘要：
现货方面：根据SMM，上周现货自高升水降至贴水，出现断崖式下跌。主因进口铜大量涌入叠加期铜高价压制买方需求，市场供大于求格局明显。周初持货商考虑刚刚进入6月，新的一月交投可期，报价继续坚挺在升水170-200元/吨，由于买方表现为畏高观望，市场成交僵持，升水下降有限。但周内随着进口铜供应不断放大，持货商逢高换现意愿渐强，货源流出集中，卖方急降报价以求成交，但接货情况低迷，买方顾虑盘面高价，同时预料存在压价空间，贸易商同下游都作驻足观望状态，现货市场供过于求，现货报价一泻千里，直至周末，现货已全面贴水至贴水40元/吨~平水，贴水迎来部分逢低主动性买盘的明显增加，周内现货交投卖方一贯控价的局面遭到反击，买方一度掌握价格话语权。
观点：上周沪伦期铜重心整体上移，沪铜小幅滞后于伦铜。5月国内制造业PMI及非制造业PMI均位于荣枯线上方，经济复苏曙光已现，在扩内需政策的持续推进下，预计下半年PMI将继续处于扩张区间。从宏观面看，央行宣布再创设两项新型货币政策工具以确保流动性直达实体经济，逆周期调节不断加码，期铜重心来到45000元/吨关口，但新冠疫情依旧对全球影响仍在持续发酵，新冠疫情的不确定性，将会加剧全球经济的下行压力，进一步在需求端影响大宗商品价格，考虑到中期仍有由于各国经济停滞或复工复产不及预期等造成的产业链流动性受阻风险，仍需关注全球疫情是否持续恶化以及国内生产经营活动数据持续扩张。
中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。
策略：
1单边：谨慎看多，观望；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注及风险点：
1. 铜供应是否超预期释放；2.海外疫情是否持续蔓延；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4.逆周期政策是否持续跟进
6月8日华泰期货铜周报
