随着全球各国刺激经济，铜价开始反弹，目前价格4.57万元，底部以来反弹近23%，目前全球铜显性库存79万吨，继续下降2.4万吨，较去年同期下降36%，为5年最低位；5月中国PMI50.6连续三个月位于荣枯线以上，美国PMI43.1环比回升1.6，需求回升预期提振铜价，预计铜价将继续反弹。
宏观面：宏观层面来看，欧元区5月制造业PMI终值39.4，较前值回升了6个百分点，英国5月制造业PMI终值40.7，较上月回升8.1个百分点，美国5月ISM制造业PMI录得43.1，较上月回升1.6个百分点，欧美5月制造业PMI均有所回升，但是下行趋势并未出现反转，不过上周对于经济复苏的预期持续升温，非美货币的走强带动美元指数一路下行，美国5月非农就业人口意外增加，风险偏好持续改善下，提振铜价逐渐走高。
产业基本面：从产业层面来看，截至6月5日SMM铜精矿指数报52.05美元/吨，较上周下滑1.25美元/吨，铜精矿现货市场成交清淡，不过由于目前市面货源较少，TC仍处于低位运行。供应端整体来看，目前仍处于恢复周期，废铜供应增多，精废价差扩大利好废铜消费，本周进口铜大量流入，市面货源增加使得前期高升水状态转为轻度贴水，目前仍为完全消化市面过剩的精铜，或存在一定消费走弱迹象；另一方面看，六月中旬后一般消费逐渐转淡，从当前国网铜交货量，铜材开工率，空调库存以及精铜库存来看已经有一定信号出现，下半年国网铜交货量目前来看不及往年，铜材开工率较五月有所下滑，空调库存高企，精铜去库速度放缓，截至6月5日，上期所铜库存减少5075吨至14万吨左右，去库放缓同时上海社库增加，后续应进一步关注库存及升贴水变化。
策略：上周铜价走势偏强，屡创新高，沪铜最高触及45930元/吨，冲破压力位45500元/吨，主因还是受到宏观情绪影响，欧美国家经济复苏预期较强，带动风险偏好持续回升。从基本面情况来看，铜价继续冲高难有消费作为支撑，上周升水已经高位回落，现货市场面临过剩，上期所铜库存去化速度放缓，预计中旬迎来拐点，铜价受资金和情绪冲高后有一定回调预期。
沪铜增仓的情况下走出高开高走强势上涨行情，期价目前沿着5日均线的支撑开始稳健上升，沪铜一直都是保持多头的思路，上周回踩给了低吸进场机会，有底仓的投资者继续持有，注意调整止损。而没有持仓的投资者暂时没有低吸介入机会，追涨需谨慎。
TEL：0531-86081128
美尔雅期货木秀华
