铜：从消息面看，印度 Vedanta 资源公司停产导致铜精矿流入中国，推升 TC 价格。力拓以 35 亿美元的价格出售其在 Grasberg 铜金矿持有的部分权益仍在 进行，对市场影响不确定。铜陵有色“奥炉”项目已基本建成，未来产量逐渐 上升。从下游消费看，据 SMM 调研数据显示， 4 月份铜杆，铜管企业开工率均 较 3 月有所提升。从原料供应看，英美资源旗下智利的 Los Broncos 矿山一工 人受伤，矿山暂停运营。智利铜矿 Sierra Gorda 矿因事故暂时关闭，Sierra Gorda 去年产铜 101,700 吨。海关公布 1-4 月我国废铜进口下降 3 成。环保治 理趋严，对金属远期供应影响加大。短期下游开工回升，但库存仍偏高，美联 储 5 月会议纪要，预计可能很快加息允许通胀暂时高于 2%，美元高位反复震荡， 建议短线交易为主。
铝：俄铝公司 5 名非执行董事及行政总裁辞职，若 10 月 23 日前美方未解除制 裁，或俄铝未获得新许可，国际金融机构可能在其后中止与俄铝的业务，公司 金属生产和销售将受到严重影响。据中电联数据显示，2018 年 1-4 月全国电网 工程完成投资额 993 亿元，同比下降 24.1%，今年以来全国电网工程完成投资 额同比持续大幅回落，但今年国家电网计划投资额同比增 7.12%，因此预计下 半年电网投资力度将有所加大，下半年铝电网需求将有所回升。上海有色网 （SMM）本月完成国内铝板带箔企业 4 月份开工率调研显示，4 月铝板带箔企业 开工率 72.98%，环比基本持平。几内亚 SMB 铝矿山罢工 ，在过去 10 天内完全 停止了铝土矿的生产，该矿 2017 年实际生产了 3100 万吨铝土矿。从 5 月 1 日 至 6 月 30 日，山西将对全省所有非煤矿山企业开展为期两个月安全生产专项 整治工作，铝土矿的开采或将受影响。电解铝供给侧整顿持续推进中，供应受 约束，铝长期看好。短期铝锭库存小幅回落，铝价震荡上涨，建议铝低位多单 可轻仓持有。
锌：锌价回落，下游采购增加，受进口锌流入影响，现货升水小幅回升。根据 上海有色网（SMM）调研，4 月镀锌企业开工率为 86.13%，环比增加 18.29 个百 分点，同比上升 19.16 个百分点。哈萨克斯坦 1-4 月精炼锌产量下滑 7.8%。1-4 月我国房地产开发投资增长 10.3%，增速比一季度放缓 0.1 个百分点。安泰科 称中国 4 月精炼锌产量较上月增加 2.1%至 37.7 万吨，因炼厂结束维修。五矿 资源位于澳洲昆士兰的 Dugald River 锌矿运营业务已于 2018 年 5 月 1 日投入 商业化生产。2018 年锌精矿含锌产量预计为 12 万至 14 万吨，与之前发佈的指 导范围一致。嘉能可发布 2018 年一季度产量报告，自有锌产量同比减少 13%。 随着国外锌价跌幅扩大，锌进口比值出现恢复，国内现货锌进口量或将增加。 湖南省打响尾矿库及其采选、冶炼企业环境污染整治“夏季攻势”，对铅锌矿供 应的影响有待观察。国际铅锌研究组织表示，锌矿产量今年将增长 6％至 1378 万吨，而 2017 年环比增加了 3.6%，国外矿山企业逐渐恢复产量。国内精矿供 应仍偏紧，进口增多，下游消费逐渐回升，短期锌价反弹后继续回落，建议短 线交易为主。
