日报摘要：
现货方面：据SMM，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水270元/吨~贴水150元/吨，昨日为2006合约的最后交易日，SMM铜价依然保持对当月报价直至换月。昨日市场已对2007合约报价，早先自升水150~升水170元/吨开始，最后交易日价差表现特异，持货商急于出货，市场供应宽裕，成交受阻下，持货商主动调降报价，好铜报价升水140元/吨左右，平水铜普遍于升水120元/吨附近，湿法铜集中报价于升水80~升水100元/吨。隔月价差变化剧烈，市场对2006合约报价，好铜贴水240~贴水150元/吨，平水铜报价低贴水270元/吨附近，湿法铜贴水300元/吨附近。面对价差剧烈变化，交割日对当月报价全线大贴水，贸易商交易谨慎，仍多观望，下游无所跟从，活跃度低，昨日整个市场虽询价活跃，但交投偏淡。
观点：沪铜走低，主因市场对于宏观经济复苏的悲观预期进一步发酵。受美国及北京等地新冠肺炎病例突增的影响，市场对于第二波疫情爆发可能性的担忧情绪加重，而周末美联储的半年度货币政策报告对于失业率及金融风险再次作出警告，日间我国公布的5月经济运行数据表现不如预期，再次打压了投资者的风险偏好，铜价承压下跌，整体来看，中国疫情出现反复，加上欧洲与美国疫情并未结束，中美贸易战阴影仍在持续笼罩，仍应持中性思维看待期铜。
中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。
策略：
1. 单边：谨慎看多 ；2. 跨市：内外反套；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：
1. 铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
