铜:国内疫情存在局部扩散风险,隔夜美股低开高走,昨日伦铜收跌0.7%至5739美元/吨,沪铜主力收于46600元/吨。产业层面,LME库存环比增加12450至247000吨,增量来自釜山和新奥尔良仓库,注销仓单占比降至42.7%,Cash/3M贴水扩至28.8美元/吨。国内方面,上海地区现货贴水扩至210元/吨,06合约最后交易日月间价差剧烈波动导致贴水走扩,换月后现货有望重回升水格局。昨日铜现货进口亏损缩至50元/吨,3月期进口亏损200元/吨。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差缩至1420元/吨。价格层面,国内疫情防控级别提升,需求预期走弱的情况下观察库存拐点是否出现。海外铜原料供应受疫情影响仍大,虽然从配置角度看,铜品种基本面相对优于其它有色金属,美元走弱趋势下利好估值提升,但需关注利空因素增多对价格上涨造成的阻力。今日沪铜主力运行区间参考:45800-47000元/吨。