铜
谨慎做空
今日沪铜1807合约上午10点后开始拉涨，报收51710（+0.19%），品种持仓量略减。现货贴水收窄，上海电解铜现货对当月合约报贴80-贴20元/吨（前值贴90-贴20元/吨），平水铜成交价51200-51480元/吨（前值51170-51270元/吨）。宏观方面仍有韧劲，中国4月规模以上工业企业利润同比 21.9%，增幅创六个月最大，前值 3.10%，但很有可能是年内高点。供给端扰动是造成铜价今日上行的主因。国内废铜供给收缩，据海关总署数据显示，4月我国废铜进口量为18万吨，同比减少36.7%，环比减少19.27%。4月单月进口量处于近二十年低位，5月由于美国进口废铜检测趋严，预计进口量仍难以回升。另外，印度南部泰米尔纳德邦的当局下令永久关闭由Vedanta Resources控制的该国最大的铜冶炼厂，虽然最终结果仍存在转机，但刺激了电解铜价格的上行。库存方面，5/28上期所铜注册仓单减少760吨至145643吨，周度库存减少119吨至268385吨，LME休市，库存293450吨，整体处于历史偏高的水平。操作上，供需没有特别大的矛盾，上合组织6/9-10青岛开会增加该地区环保压力，短线反弹后可谨慎布局空单。
锌
暂时观望
今日沪锌1807合约期价高开高走，持仓量下降，成交较为活跃。现货方面，上海0#锌主流成交于24170-24340元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报价升水60-90元/吨；0#双燕对6月报价升水80-100元/吨。1#主流成交于24060-24240元/吨。基本面方面，近期环保因素继续发酵，而国内消费趋于平淡。尽管进口盈利窗口并不稳定，但进口窗口趋于打开，贸易商报关的动力较强，现货升水承压。境外隐形库存显性化仍是潜在风险，而进口锌持续流入部分抵消国内冶炼集中检修造成供应缩减的利好，消费去库存力度在趋缓，预计锌价仍旧偏震荡为主。操作上，暂时观望。
镍
观望为宜
今日沪镍1807合约震荡上行，收于112880（+2.14%），品种持仓量大增。现货升水收窄，俄镍较无锡1806合约升水500元/吨左右（前值550），金川镍升水550元/吨左右（前值650）。今日金川公司电解镍（大板）上海报价上调2400元/吨至112200元/吨。供应方面偏紧，电解镍进口窗口仍关闭，国内库存不断下降。镍铁供应受限，据SMM调研了解，因上合会议召开，山东地区高镍生铁工厂5月25日收到减产要求，执行时间15天，若严格执行则预计影响正常产量的1/3左右。折合金属量近2000镍吨，占全国单月高镍生铁产量的5%左右。需求端预期转弱，虽然300系不锈钢库存仍在下降，但钢厂后期供应增加，且汽车关税下调拖累原材料价格，预计钢材价格将继续调整。交易所库存方面，截止5/28,上期所镍注册仓单减少489吨至27250吨，周库存下降714手至32286吨，LME休市，库存296316吨，整体处于历史低位。操作上，国内交易所库存已经下降到3万吨以下，有传闻称上期所讨论增加镍豆作为交割标的可能性，我们建议观望为宜。
