铜：LME 库存增加 1300 吨达 294750 吨，注销仓单大幅增加 8875 吨至 96025 吨。现货方面，上个交易日 LME 铜 Csah 贴水缩小至 14.5 美元/吨，国内上海地区现货贴水至 50 元/吨，期价上涨导致持货商挺价，接货者依然较少，成交不及前一日。第十三批限制类废铜进口批文发布，核定进口量 2805 吨。印度泰米尔纳德邦要求永久性关闭 Vedanta 旗下的铜冶炼厂，该厂年产量约 40 万吨，戔至目前已停产两个月。综合来看，印度冶炼厂永久性关停的消息对铜价提振有限，我们认为当前精铜市场供应相对过剩，即使该炼厂关停，对短期价格刺激也相对有限。同时，意大利政局动荡令市场对欧洲经济前景再次悲观，叠加中美贸易単弈的反复，铜价冲高回落幵收跌。展望后市，海外现货市场有望继续改善，而国内精铜供应仍显充足，短期库存压力仍存，加上宏观方面的不确定性，价格可能继续承压，不过中期需求仍有支撑，原料市场趋紧，整体下方空间不是很大。
铝：宏观方面，意大利局势动荡导致欧元回落美元走强，市场重启 risk off 模式。另外，美国对中国重启贸易争端，引发市场避险情绪。产业方面，Lme 铝价仍维持弱势，Cash/3m 贴水 8.75 美元/吨，LME 库存下降 3600 吨，沪伦比值在 6.5 附近震荡，国内铝材出口依然维持良好利润。 国内方面，氧化铝价格维持在 3065 元/吨，海外氧化铝价格随着俄铝制裁减缓预期而走软。但近期关亍自备电厂的规定出炉，这将进一步提升国内冶炼成本，在去库存的大背景下，铝价将逐渐企稳走强。
铅锌：LME 锌库存减少 175 吨，至 228975 吨，注销仓单大增 1.98 万吨，注销仓单占库存比回升至 14.7%；LME 铅库存增加 100 吨，至 134050 吨。锌价昨日小幅拉涨，沪锌主力合约站上 24000 压力点位上方，或因市场担忧 Vedanta 南非 Gamsberg 矿山事故影响其投产进度，Gamsberg 矿山是今年新建投产的主要矿山之一，原计划在 8 月投产，目前尚没有进一步的消息，我们认为这一事件对锌价所能产生的推动作用十分有限，原因是目前原料端短缺格局对锌价以支撑为主，锌价短期能否获得足够上行动力取决亍需求端，从已有数据和市场反馈看，二季度国内需求增长超预期的可能性较小，我们对锌价仍维持短期看坚挺，但上方空间相对有限，长期（四季度以后）看空的观点。沪锌观望，沪铅剩余多单持有。
