报告摘要：
现货方面：据SMM讯，上周现货市场升水整体呈走高趋势。周一适逢当月06合约最后交易日，当月合约的加速减持导致隔月价差明显扩大，现货对当月合约报价全线大贴水，换算至现货对2007合约报价为升水120-160元/吨，换月后，现货升水再抬，自升水140~160元/吨水平攀升至升水200-220元/吨。因周内沪铜盘面一度回落，买方逢低收货意愿增强，询盘表现较为积极，同时由于上周国内库存处于大幅下降态势，现货市场可流出货源有限，导致持货商挺价情绪强烈，并呈现节节攀升的节奏。周末因交割仓单货源流出，叠加高铜价抑制了交投活跃度，现货升水高位有所下滑，周五上海电解铜现货对当月合约报升水170元/吨~200元/吨，成交以贸易商引领为主。
观点：本周稍早，美联储主席鲍威尔对于未来经济发展前景的悲观言论叠加市场对于疫情二次爆发的担忧情绪令铜价承压。但由于目前全球范围内央行均在努力积极地采取各种宽松货币政策以及尝试更为有效的公开市场操作以求对实体经济进行扶持，并且有传，特朗普或将再推基建提案，加之供应端的干扰目前仍会时不时地显现，因此铜价格在这样的背景下，铜价预计仍然将会维持偏强的格局。
中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生一定冲击。此外，需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。
策略：
1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：内外反套；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：
1. 铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
6月22日华泰期货铜周报
