铜:上周铜价延续涨势,伦铜收涨0.53%至5810美元/吨,沪铜主力收涨至47380元/吨,因政策刺激加码的乐观预期盖过了疫情恶化的忧虑,原料供应不足和库存低位仍是铜价的重要支撑。库存方面,上周三大交易所库存减少1.3万吨,其中上期所库存大幅减少1.8万吨;中国保税区库存增加1.3万吨,境外库存继续向中国转移节奏,当周进口窗口再度打开,洋山铜premium上涨。现货方面,LME市场Cash/3M贴水20.3美元/吨;国内上海地区现货转为升水185元/吨,换月后市场流通货源相对不足推高升水,月间价差亦扩大。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差维持2500元/吨,废铜消费回暖,但供应仍未明显放量。价格层面,国内需求走弱,但未见明显累库,进口窗口还将开启以平衡内外供需。海外方面,美国新增确诊病例上升表明疫情持续时间或将更长,疫情导致需求更加悲观的同时,也意味着矿端生产干扰风险加大,在当前低库存和宽货币的背景下,铜仍是偏多配置品种。本周沪铜主力运行区间参考:46000-48000元/吨。