铜：从消息面看，美国将对中国部分高科技产品征税，印度 Vedanta 资源公司 停产导致铜精矿流入中国，推升 TC 价格。从下游消费看，据 SMM 调研数据显示， 4 月份铜杆，铜管企业开工率均较 3 月有所提升。从原料供应看，英美资源旗 下智利的 Los Broncos 矿山一工人受伤，矿山暂停运营。智利铜矿 Sierra Gorda 矿因事故暂时关闭，Sierra Gorda 去年产铜 101,700 吨。海关公布 1-4 月我国 废铜进口下降 3 成。环保治理趋严，对金属远期供应影响加大。短期下游开工 回升，但库存仍偏高，现货供需两旺。美联储 5 月会议纪要，预计可能很快加 息允许通胀暂时高于 2%，美元高位反复震荡，贸易摩擦再燃，建议短线交易为 主。
铝：全球铝生产商向日本买家报出的第三季度铝升水为每吨 159 美元，较本季 度上升 23%。国内环保整治严厉，对山东铝产量会造成一定的影响。俄铝公司 5 名非执行董事及行政总裁辞职，若 10 月 23 日前美方未解除制裁，或俄铝未 获得新许可，国际金融机构可能在其后中止与俄铝的业务，公司金属生产和销 售将受到严重影响。从下游消费看，上海有色网（SMM）本月完成国内铝板带 箔企业 4 月份开工率调研显示，4 月铝板带箔企业开工率 72.98%，环比基本持 平。电解铝供给侧整顿持续推进中，供应受约束，铝长期看好。短期铝锭库存 小幅回落，铝价震荡上涨，建议铝低位多单可轻仓持有。
锌：锌价回落，下游采购增加，受进口锌流入影响，现货升水小幅回升。根据 上海有色网（SMM）调研，4 月镀锌企业开工率为 86.13%，环比增加 18.29 个百 分点，同比上升 19.16 个百分点。五矿资源位于澳洲昆士兰的 Dugald River 锌矿运营业务已于 2018 年 5 月 1 日投入商业化生产。2018 年锌精矿含锌产量 预计为 12 万至 14 万吨，与之前发佈的指导范围一致。嘉能可发布 2018 年一季 度产量报告，自有锌产量同比减少 13%。随着国外锌价跌幅扩大，锌进口比值 出现恢复，国内现货锌进口量或将增加。湖南省打响尾矿库及其采选、冶炼企 业环境污染整治“夏季攻势”，对铅锌矿供应的影响有待观察。国际铅锌研究组 织表示，锌矿产量今年将增长 6％至 1378 万吨，而 2017 年环比增加了 3.6%， 国外矿山企业逐渐恢复产量。国内精矿供应仍偏紧，进口增多，下游消费逐渐 回升，短期锌价反弹后继续回落，建议短线交易为主。
