宏观面：宏观层面来看，欧美地区六月制造业PMI持续回升，欧元区6月制造业PMI初值录得46.9，超预期回升7.5个百分点，法国和英国6月制造业水平重回荣枯线上方；美国6月Markit制造业PMI初值录得49.6，提升9.8个百分点，欧美经济延续复苏的现实和预期；资金层面继续维持宽松态势，不过值得注意的是美国和欧洲多地疫情呈现点状式爆发，当前美国的疫情仍然处于高位，加之中美贸易关系和美欧贸易关系存在着较大不确定性，疫情的反复和贸易摩擦令铜价在充裕的资金上涨潮中有不小的阻力。
产业基本面：从产业层面来看，截至6月19日SMM铜精矿指数报51.49美元/吨，环比上周下降0.11美元/吨。由于周仅有3天，且上周国内炼厂已集中进行近月货源补库，因此本周现货市场成交转向清淡。另一方面，本周TC博弈重心继续围绕50低位位置，买卖双方对节后现货市场保持观望态度。不过智利矿山的疫情逐渐严重，矿山的限制措施仍存在升级的可能性，6月26日，智利矿业部长BaldoProkurica表示，因新冠肺炎疫情对铜行业的影响不断加重，智利铜业委员会（Cochilco）预估智利铜产量下滑20万吨，大约占到了智利2019年总产量的3.5%左右；智利铜矿工人感染死亡有可能引发罢工的风险；秘鲁再次延长国家紧急状态到7月31日，原料矿的供给收缩对价格有较强支撑。在消费端，消费恢复速度在5月达到高位后，6月已经开始边际走弱，走弱信号有铜材开工率的下滑，整体订单量的减少，国网铜交货量一般过了6月底进入三季度的交货订单不多，根据乘联会的数据乘用车的销售已经出现疲态，空调库存5月有所减少，但整体仍在高位，目前还是房地产的用铜为主要支撑，不过库存一直维持去化状态也给予铜价一定向上动力，上期所铜库存跌破10万吨，07合约存在逼仓风险，三大交易所总库存40万吨，环比减少2.1万吨。
铜价重心上升态势仍未结束，宏观层面的资金充裕和经济复苏预期给予铜价上涨动力，不过疫情反复和贸易摩擦使得逆周期调节需进一步加码；产业层面，受到矿端疫情影响供给收缩，叠加TC低位运行，供应扰动支撑高位铜价，消费端从5月高位增速逐渐走弱，但当前情况来看，需求略强于供给，铜价还未有拐头趋势，继续延续高位震荡走势，并且价格重心缓慢抬升直至供给修复，消费持续走弱信号出现。
沪铜增仓的情况下延续了强势上涨的行情，期价受到疫情影响，持续走升。由于新冠肺炎流行病疫情的影响日益严重的缘故，预计智利铜矿将减产20万吨，意味着将比2019年产量下滑3.5%。瑞银将2020年铜价预估从每磅2.21美元上调至2.59美元。而沪铜4月7日就已经开始突破底部平台开始震荡上行，目前保持多头强势，看多思路不变，依托10日均线布局多单。切勿摸顶做空。
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