铜
谨慎做空
美国非农以及ISM制造业指数显示其经济表现强劲，使得外盘期铜大幅上涨。隔夜沪铜1807合约受到外盘上涨联动，报收51820（+0.66%），品种持仓量略增。沪伦比7.47。周度前十净多持仓由-4901手增加至-1090手。国内现货贴水转为升水，上海电解铜现货对当月合约报贴40-升10元/吨。宏观方面仍有韧劲，中国5月官方制造业PMI 51.9，好于预期，前值 51.4；中美贸易方面，Ross周末访华双方就农业、能源等多个领域进行了良好沟通，环球时报社评指出美方谈判与威胁的交替和反复预示了中美贸易纠纷的长期性；央行扩大MLF担保品范围,缓解小微企业融资难、融资贵问题。供给端扰动，4月国内废铜供给继续收缩；印度南部泰米尔纳德邦的当局下令永久关闭由Vedanta Resources控制的该国最大的铜冶炼厂，该厂年产电解铜40万吨；5月21日青海铜业年产10万吨阴极铜项目熔炼炉成功点火，预计一个月后将产出电解铜。库存方面，6/1上期所铜注册仓单减少3060吨至137396吨，周度库存为272,254吨（+3,869吨），LME库存涨6425吨至317950吨，注册仓单增4625吨，整体处于历史偏高的水平。操作上，铜供需没有特别大的矛盾，但周末中美贸易谈判较为顺利，加上央行MLF新政策缓和实体经济资金压力,预计今日铜价短线反弹，可谨慎做空。
锌
暂时观望
周五夜盘沪锌1807合约期价冲高回落，持仓量下降；外盘方面，LME3个月期锌收低0.37%。现货方面，1日，上海0#锌主流成交于24240-24350元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报贴水10-升水20元/吨；0#双燕对6月报价贴水10-升水30元/吨，多为报价，少有成交。1#主流成交于24180-24280元/吨。供应方面，2018年1-4月，国内冶炼厂精炼锌产量累计183.9万吨，累计同比增加7.34%。5月包括河南豫光在内的锌冶炼厂进入检修，致使锌锭到货量降低；但锌进口窗口打开，部分进口锌流入国内，国内锌锭供给宽松。需求方面，因环保督查趋严，预计下游镀锌及氧化锌企业开工率或受影响有所下降。预计沪锌继续上行空间有限，操作上，暂时观望。
镍
观望为宜
隔夜沪镍1807合约涨势收敛，收于116620（+0.44%），品种持仓量增加。沪伦比7.57，进口亏损大幅收窄。周度前十净多持仓由11100手减少至10297手。现货升水也收窄，俄镍较无锡1806合约升水350元/吨左右，金川镍升水450元/吨左右。供应方面偏紧，电解镍进口窗口仍关闭，国内库存仍处于下降态势。 镍铁供应受限，因上合会议召开，山东地区高镍生铁工厂5月25日收到减产要求，执行时间15天，若严格执行则预计影响正常产量的1/3左右。折合金属量近2000镍吨，占全国单月高镍生铁产量的5%左右。内蒙地区自3月份以来产量持续受环保影响，目前仅3家企业在产。需求端，300系不锈钢库存下降；华北某大型不锈钢厂6月进行年检，预计影响300系产量1万余吨，也会加速不锈钢去库速度；新能源汽车需求激增，且提镍降钴趋势延续，国际能源署（IEA）5月30日发布报告称，2017年全球道路上的电动汽车数量达到310万辆，创下新纪录，预计2020年前数量将增加三倍。交易所库存方面，截止6/1,上期所镍注册仓单增加490吨至27430吨，周度库存为31，216吨（-1,070吨），LME库存下降2958吨至287646吨，整体处于历史低位。操作上，环保持续收紧，国内交易所库存已经下降到3万吨以下，不过进口亏损持续收窄，且6月中旬过后镍铁供应预期增加，我们建议观望为宜。
