【市场信息】：上周伦铜小幅上涨，涨幅0.97%，LME铜库存206375吨，减少15300吨。沪铜主力合约收跌，上期所铜库存较上周增加14347吨至114318吨。现货市场，现货市场的报价呈现滑坡式的下泻，从周初升水160~190元/吨每天腰斩式下泻，至周末平水水平。进口铜大量流入现货市场，市场暂难快速消化这部分进口铜，国内库存累积明显。
【投资逻辑】：经济层面，政策仍处于宽松期，经济修复、欧美复工复产的逻辑也在持续，但是政策边际有放缓迹象；供应端在南美疫情仍严峻的局面下，短期仍难有大的改观；具体到铜行业，冶炼端看，国外矿减、停产以及物流影响，国内冶炼有检修。废铜的供应或有边际的改善，精废价差在回升。下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。微观层面，上期所库存转而增加，现货升水下滑，隔月月差收窄，观察库存拐点是否到来。
【投资策略】：铜市多空因素交织，短期铜价或震荡，谨慎参与。
